黑芝麻是不是富硒产品（芝麻黑富硒是产品还是产品）
容易被忽视的递延所得税项目—黑芝麻通过所得税增加净利润的手法
小时候经常被南方黑芝麻糊的广告洗脑，那一声悠长的“南方黑芝麻糊”瞬间把自己带入了香喷喷的向往之中。后来没少喝过各种各样的黑芝麻糊，印象中北京团结湖的一家老店做的最为地道。
冲调食品方面的销售业绩整个行业基本呈是下降趋势，饮料行业则出现较大的分化，一些知名品牌知名产品也出现了一定程度的销售下滑，而一些新兴的饮品则在报告期发展迅猛。在竞争加剧、消费需求多样性的时代凸显产品迎合消费、贴近需求的重要性。
南方黑芝麻糊几乎垄断了糊类市场，市场占有率达到40%。近五年来营收不断扩大，但是越是垄断，越容易达到行业的天花板，净利润并未与销售收入同比例增长。随着整个行业的萎缩，如今的年轻人已经没有了这样的记忆，因此南方黑芝麻糊兜售的对象变成了中老年群体。黑芝麻集团也意识到了客户群体的老化严重制约了盈利能力，于是频繁主动出击进行变革。
一、通过收购实现业务多元化。
业务多元化最简便易行的方式就是收购，自2013年起，南方黑芝麻加快了并购的步伐。2013年收购黑五类物流100%股权，2014年收购江西黑五类70%股权，2015年收购容州物流园100%股权，金日食用油100%股权，2016年收购京和米业51%股权，汉光富硒51%股权，2017年收购礼多多100%股权，深圳润谷51%股权，容州物流园100%股权。
从收购的公司类型来看，黑芝麻初期倾向于和自己传统业务相关的行业，并做大配套物流。2016年起开始进军富硒大米，2017年进入电子商务领域。
然而根据2017年的第三季度报表数据得知，黑芝麻的投资收益是负数（-38万）。由于多起收购都是溢价收购，导致商誉余额2700多万。也就是说，这些收购非但并没有达到预期的效果，还面临着商誉减值的风险。
二、扩充品类，加大媒体宣传并定制周边食品
常年来，黑芝麻的营销方式比较单一，除了偶见电视广告，鲜有年轻人喜闻乐见的广告形式。在原有用户群不断老化、减少的进程中，2015年黑芝麻做了一个大胆激进的尝试，冠名某综艺节目，并为之定制周边食品。根据节目属性，这次的定位是具有更高消费能力的年轻女性，主打黑黑乳。然而，2015年的年报显示，该项活动带来2.77亿的库存商品余额，一直到2016年年报，黑芝麻的库存余额增加到3.59亿。
在没有经过充分论证和试水的情况下，试图通过一次冠名活动就能带来超过2亿的销售额，老牌上市公司的幼稚举动让人很难理解，也说明黑芝麻的营销策划存在着很大的问题。由于该综艺节目收视率惨不忍睹，导致这次活动远远没有达到预期，定制的商品压根没有销量，给黑芝麻带来了很沉重的包袱。也严重拖累了2016年的净利润。如果不是黑芝麻采用了非常奇葩的财技（待下文详细介绍），2016年的净利润恐怕是亏损的。
黑芝麻今年又宣布了两项冠名，颇有屡败屡战的风骨。在2016年的年报中，仅预付广告费就高达1.3亿，远超净利润，占销售收入的6%左右。这个曾经家喻户晓的品牌，开始重新宣传转型后的自己。
三、疑点重重的电商渠道进展
2017年黑芝麻收购了礼多多，开始向电商转靠拢。黑芝麻认为，根据互联网对人们衣食住行等生活影响力日益加深的潮流趋势，加大电商业务推广，开发并不断丰富电商系列产品，形成线上线下相结合、共互补的方式粘合消费者，通过传统渠道和电商渠道促进产品销售。然而这桩收购却被深交所发去了问询函，问询函首个问题就指向重组是否有利益输送。原因是2016年9月，礼多多以8.46元/股的价格定增1.3亿元。广西黑五类全额认购，成为持有礼多多的第二大股东，持股20%，广西黑五类正是黑芝麻的全资子公司。从广西黑五类进入礼多多到黑芝麻收购礼多多，只有四个月的时间，是否有人暗中操纵？在2016年11月，礼多多以4.23元/股的价格，给公司高管和核心员工们发行了1300万元每股4.23元的股权“激励”，2个月后公司以约8.76元/股的价格被黑芝麻收购。这些巧合的时间点，难免不被深交所质疑存在利益输送。
撇开收购礼多多的操作疑云，黑芝麻向电商渠道迈进是必须的。新生代消费者的消费观念发生了巨大的转变，不去转型追逐消费者的喜好，就会被消费者淘汰。新的消费观念有以下特点：一是追求简单快捷的便利化；二是消费日趋个性化，因此互联网时代出现很多小众、小批次的产品；三是年轻消费者情绪化、非理性消费，导致一些迅速崛起又迅速衰落的产品出现，比如鸡尾酒饮料。由于消费者观念的变化，导致一些传统老牌饮料出现销量下跌，对整个食品业界产生了巨大的影响。黑芝麻意识到了这些问题，试图通过收购礼多多加速转型并押宝电商和轻脂饮料。
三、风骚的财技—通过递延所得税资产逆转亏损
在经营方面的努力没有开出硕果，黑芝麻2016年收获了5年来第二差的净利润，这样差强人意的业绩也是存在疑点的。2016年的利润总额为-2113万元，净利润等于利润总额减去所得税，通常情况下利润总额为负的企业必然是亏损的，但黑芝麻2016年的净利润却是盈利2517万，这是怎么回事呢？再仔细一看，所得税是-4630万元，怎么会是负的，难道税务局还欠黑芝麻钱？
这就要从递延所得税资产和递延所得税负债说起，这两个资产负债表项目比较特殊，并不是企业真正的资产和负债，而是财务会计和税务会计的差异项目。比如坏账准备，税法规定实际发生的时候方可以税前列支，计提的时候不得税前列支，那么财务会计计算出来的利润和税务会计计算出来的应纳税的利润就会产生差异。
我们举个简化的例子，某公司收入1000万，成本500万，提取了坏账准备200万，除此之外没有其他利润表项目，那么这家公司的财务会计的利润就是1000万减去500万减去200万，是300万，按照所得税率计算，需要交纳的所得税就是300万乘以25%为75万；但是税法不承认这200万坏账准备，那么税务会计的利润就是1000万减去500万，为500万，需要缴纳的所得税就是500万乘以25%为125万。这样就有了50万的差额，如何处理呢？首先这50万是必须要交给税务局的；其次如果将来真的发生了坏账，这50万是可以抵扣的，也就是说，这50万差额，是“预支”的税金，就放在“递延所得税资产”项目。如果差额是反方向的，就放在“递延所得税负债”项目。在计算所得税的时候，需要用税务会计计算的应交所得税加上递延所得税负债和递延所得税资产的差（这个差又叫做递延所得税费用），也就是说，如果递延所得税资产比较大，所得税就可能是负的。
没错，黑芝麻就采用了这样罕见的财技，实现了所得税为负。黑芝麻2016年财报里的递延所得税资产主要由5995万的可抵扣亏损和1490万的资产减值准备构成。
资产减值准备不难理解，那么什么是可抵扣亏损呢？因为所得税是按照利润总额的百分比（普通企业为25%）缴纳的，如果遇到亏损的年份就不需要缴纳，那么如果第一年亏第二年盈利呢？是按照两年合计数缴纳还是只按照盈利那年数缴纳呢？税法的答案是，企业盈利的年份是可以弥补亏损后再缴纳所得税的，以前年度的亏损可以用来抵扣，这就是可抵扣亏损。根据税法，预计可以弥补的亏损允许做成递延所得税资产，可抵扣亏损最多可以抵扣五年。
黑芝麻就将发生的亏损预计五年内弥补，提取了递延所得税资产，从而把2016年的净利润精准的调成了正数。
对比查阅利润表的收入、成本项目和现金流量表就真相大白：2016年营业总收入23.14亿元，但营业总成本为23.28亿元，营业利润亏损0.14亿元；相对应的，经营性现金流量净额为-6854万元，总的现金流量净额为-2854万元。由此可见，黑芝麻2016年并没有真的赚到钱，净利润只是账面的盈利。
据wind数据统计，整个A股市场，所得税项目为负数的企业并不多见，只有172家且属于金额普遍较小正常调整。即便所得税是负数，也极少能影响净利润的性质，能通过所得税费用把亏损做成盈利的就更罕见了。
查阅历史资料，发现这不是黑芝麻第一次采用这种财技。早在2012年，中国证监会广西监管局就针对黑芝麻的2011年年报提出了责令整改函：近三年账面确认了190.48万元递延所得税资产，2011年末递延所得税资产余额为1,359.44万元。公司递延所得税资产的确认和核算与《企业会计准则第18号-所得税》第十一条、十八条规定不符。
